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振东制药:中药注射剂再添新军

发布时间:2011-01-07    研究机构:民族证券

投资要点

产品丰富、富有特色。公司主营中药抗肿瘤、心血管、抗感染药物三大系列,拥有三大生产基地、41条生产线、11大剂型、359个品种。其中,进入医保目录的品种180个,进入基本药物目录的品种66个,岩舒是公司的核心产品。振东集团是公司的控股股东。

岩舒仍有较大增长空间。岩舒注射液为中药独家、医保乙类品种,占公司主营收入70%以上,2010年收入超过4亿元,主要竞争对手包括艾迪注射液、康艾注射液、参芪扶正注射液。随着抗肿瘤药物市场的快速增长、岩舒在二级以上医院覆盖率的增加,以及技术升级和临床用药的增加,该产品未来有望保持30%左右的增速。

二线品种前景看好。二线品种中我们较看好的是舒血宁、阿莫西林钠氟氯西林钠以及芪蛭通络,这些品种都将成为公司的骨干品种,收入在5000万-1亿元不等。公司在07年收购了泰盛制药和开元制药后,组建了统一的销售平台,构建了“三级营销管理”模式,渠道控制力强,为公司潜力品种的成长提供了保证。

募投项目完善产业链,提升综合竞争实力。募集资金投向3.2万亩苦参GAP种植基地、小容量注射剂扩能改造、泰盛制药新建冻干粉和无菌粉综合制剂工程、开元制药年产1.5亿袋颗粒剂工程。

合理价位45-50元。预计公司2010、2011、2012年实现净利润0.86亿元、1.43亿元、1.90亿元,同比增长26%、67%、33%,每股收益0.60元、1.00元、1.32元。给予2011年45-50倍PE估值,合理估值45-50元

申请时请注明股票名称