振东制药(300158.CN)

振东制药三季报点评:医药商业增速较快,二线品种销售低于预期

时间:11-10-28 00:00    来源:东兴证券

业务展望:今年公司医药商业板块和一线品种岩舒注射液的销售收入增长情况较好,而二线的几个品种销售收入增长情况欠佳,但在今年公司进行了整体产品的梳理,营销团队的改革及产能的扩张,为明年蓄势待发。未来公司化学原料药(中药材种植)+药品生产+医药流通的全产业链发展模式已经较为清晰,产业链中的几个关键环节公司都在积极的进行布局和延伸。我们预计今年是公司上市后调整的一年,明年及后年公司整体发展上有可能有所突破。

盈利预测

由于公司二线产品的销售收入低于预期,我们下调2011年,2012年EPS至0.99元和1.80元(原预测为1.10元和1.90元),对应的预测市盈率为28倍和15.5倍,目前公司与整个医药板块相比较估值水平较为合理,我们下调公司的评级至“推荐”评级。